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限产发酵供需收紧 铝价长线有支撑
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  • 2021-10-11 09:58:20
  • 光大期货
  •   2021第三季度在多地限产消息影响下,沪铝整体重心由18000线大幅上移至23000线。9月末沪铝收至22565元/吨,三季度整体涨幅较为显著,高达20.03%。

      供应方面,第三季度铝产业链价格全线上涨,产量全线下滑。国内铝土矿产量与进口量均出现一定程度下滑,整体水位处于历史较高水位,低于2020年同期高于往年。海运费上涨以及几内亚政变引发市场对于供给端担忧,国内外铝土矿价格均有所上行,海外矿价涨幅相对更高,一定程度上压制进口额度。氧化铝国内外价格均显著上行,同时成本压力限制电解铝利润大幅扩张。当前原料液碱货源紧缺,烧碱价格有继续上涨态势,氧化铝有望维持当前上行态势,单吨价格4000元可期。电解铝方面,因第三季度内蒙、云南、广西等地经历多次限电加压,10月青海、宁夏等多家电解铝企后续再次收到限电限产相关要求,预计多地限产规模总计将超过260万吨。

      需求方面,第三季度因受到前期河南洪涝灾害及后期江浙等地疫情管控加重等影响,原料运输及人员务工受阻,现货市场流通偏紧缩。8月下旬沪铝与现货市场价格双双刷新13年来新高后,国内铝下游加工企业成本压力加大,加之限电影响导致消费大幅受制,尤其是当前铝合金企业面临原铝与硅价双双上涨的成本压力,利润缩水幅度明显。金九银十周期下开工率持续出现逆周期回落态势,预计今年成本压力激增下更多企业选择降低备库天数应对刚需。当前全国铝行业平均开工率再度下滑至63%,其中铝板带箔开工率降至84%,铝型材开工率降至74%,铝合金铝线缆开工率回落至55%附近。第三季度铝板带铝箔铝型材出口利润相比二季度有所回暖。

      总体来看,2021年第三季度利多因素交杂下铝价屡创新高。供应端多地限产持续加压,限产规模持续扩张的迹象基本确立,预计产量将维持下滑态势,抛储以及进口将成为弥补部分缺口的主力军,或出现超预期增量。需求端也受到成本激增以及限电影响双重压制,三季度订单以及开工率持续回落,下游企业随之大幅上调加工费以补足利润。从基本面整体来看,电解铝将持续供给短缺的格局,步入四季度部分缺口面临周期性收紧。当前高价位对需求产生一定抑制作用,近期抛储与社库累库双重加速,叠加十一节后需求复苏较为缓慢,库存或维持累库态势,短期铝价存在阶段性回调的可能;从中长线看,在多地双控以及限电持续加压的大环境下,供需两端均受到不同程度的影响,云南枯水期将至,届时供应端的减产相对比需求端的降速更为显著,加之低库存水位助力,铝价下行空间受限,中长线或持续在高位进行波动。资金方面,当前铝价在高位区间的波动程度相对偏强,流动性有一定收缩预期,适度减仓避险主导当前市场交易趋势。操作上单边难度加大,建议投资者关注多空仓位,谨慎加仓;企业维持刚需采购,择低囤货。


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  • 文章关键词: 沪铝、铝土矿
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