2021年乙醇不同工艺利润发展虽分化，但整体低利趋势保持，未来发酵乙醇新进入者减少，合成乙醇拟在建装置增多。

原料走势差异性，不同生产工艺乙醇盈利年初一度急剧分化，不过目前玉米乙醇和木薯乙醇之间盈利差距有缩小之势，但是考虑到实际乙醇货源流向目的地距离不一，玉米乙醇和木薯乙醇的长线价格竞争胶着状态预计仍将保持。合成乙醇不同工艺盈利也分化，但拟在建装置在增多。

发酵乙醇毛利分化  产量微降

从月度毛利情况来看，木薯乙醇年初处于至少10年以来的盈利最高位，1-7月平均毛利529.74元/吨，月平均最高毛利为1270.64元/吨，月平均最低毛利139.44元/吨。而玉米乙醇保本艰难，2021年1-7月平均毛利-140.26元/吨，月最高毛利-28.96元/吨，月最低毛利为-210.88元/吨，为2017年以来状态最差。糖蜜乙醇上半年在发酵乙醇品种中亏损最明显，月平均最高亏损超过1000元/吨，月平均最高盈利也仅在成本线附近。

从产量情况来看，2021年1-7月发酵品种乙醇产量达到345.94万吨，较去年同期下降2.6%。正是由于盈利分化，2021年1-7月不同发酵品种乙醇产量有增有减，其中木薯乙醇产量达到118.78万吨，较去年同期增长98%；而粮食乙醇产量215.3万吨，较去年同期下降幅度达22.14%。糖蜜乙醇产量变化有限，今年1-7月产量仅有11.87万吨。

合成乙醇多数工艺生产亏损产量较低

合成乙醇利润近几年大起大落，2021年利润转入生产亏损状态，采用醋酸酯加氢工艺生产，粗估即使生产无水乙醇，亏损幅度超过2000元/吨，远低于发酵乙醇盈利。受生产亏损影响，2021年合成工艺乙醇产量快速下降。根据卓创资讯数据统计，2021年1-7月合成乙醇产量仅有3万吨，较去年同期下降66%。

原料价格成乙醇利润变化关键  木薯乙醇来自海运费的影响在扩大

不同工艺乙醇价格皆与原料呈现高度相关性，特别是玉米乙醇近两年两者相关性波动在80%-90%，而木薯乙醇虽然今年1-7月与木薯干的相关性仅有44%，这主要是因为影响乙醇原料成本的因素，除木薯干价格外，滞港费和海运费正成为不可忽视的因素。2021年木薯干散货滞港情况比较明显，这主要是基于港口环保要求，截至2021年8月，除华南以外区域，可卸散货的港口仅有泰兴和连云港两卸，导致二季度以来滞港情况持续没有缓解，增加每吨木薯干接近70元 /吨，折合每吨木薯乙醇成本192.5元/吨。海运费方面，以木薯干散货为例，去年海运费15美元/吨，目前已经涨至40美元/吨。滞港和海运费的上涨，导致木薯乙醇毛利快速下降。

竞争加剧  乙醇新进入者慎重

除去年由于公共卫生事件导致食用和工业乙醇全球范围内需求增长外，中国乙醇行业近几年低利状态持续，今年也没有改善。低利润也正是中国乙醇市场竞争加剧的一种结果，当前乙醇行业价格透明，大单客户中主要化工下游客户通过招标采购乙醇工厂难有利润空间，贸易商客户通常也仅价低时才会考虑批量补货，生产低利润导致发酵乙醇行业新进入者逐步减少，尽管由于盈利的一度改善，木薯乙醇华东地区的长期停机装置今年加快恢复步伐，但拟在建装置中，河南目前有两套在建装置，黑龙江目前有一套在建装置，其他地区并无在建装置。

合成乙醇的拟在建步伐在加快，甲醇制乙醇工艺中，山东地区一套装置已经落地在建，后续预计山东地区还将有一套项目进入，河南同样有在建，陕西装置也将于三四季度建成。全球范围内尽管生物燃料市场发展仍被寄予厚望，但以粮食为原料发展容易受人诟病，在此背景下，非粮和合成乙醇未来的发展前景更受人关注。